В эти операции входят фрахт, т. е. транспортные
перевозки, почтово-телеграфные и телевизионно-кабельные ус-
луги, экспорт и импорт патентов и лицензий, торговля техноло-
гией, <ноу-хау> и техническим опытом. В эту часть баланса от-
носят международную посредническую деятельность банков,
внешнеторговые страховые операции, функционирующие в
стране мировые товарные биржи. Часто эти виды деятельности
называют <невидимым экспортом>,
Если данная страна перевозит на своих судах и самолетах
иностранных пассажиров и грузы, оказывает загранице телег-
рафные, телевизионно-кабельные услуги, то она получает за
это валюту, и, наоборот, расходует ее, когда пользуется соот-
ветствующего рода услугами. Когда величина поступлений
больше объема платежей, то данная страна имеет положитель-
ное сальдо баланса услуг и, наоборот, дефицит, если платежи
превышают поступления. Часто торговый баланс и баланс услуг
объединяют в одну статью - баланс товаров и
услуг.
Важными составными частями платежного баланса являют-
ся баланс трансферов, который включает в себя
баланс некоммерческих платежей и ба-
ланс доходов и расходов по загранич-
ным инвестициям. По своему экономическому содер-
жанию они представляют передачу в рамках всемирного хо-
зяйства части национального дохода в финансовой форме от
одних государств другим.
Баланс некоммерческих платажей включает поступления и
платежи, связанные с международным туризмом, с содержани-
ем иностранных дипломатических представительств и военных
миссий, обменом делегациями. Кроме того, баланс содержит
частные односторонние переводы (переводы иностранными
гражданами родственникам, живущим в данной стране части
необходимого продукта в валютной форме) и официальные од-
носторонние переводы (государственная экономическая и во-
енная помощь - передача загранице или получение части пе-
рераспределяемого через бюджет национального дохода).
Баланс доходов и расходов по заграничным инвестициям
представляет собой разницу между суммой в форме процентов
и дивидендов на вложенные за рубежом капиталы и уплатой
по этим же статьям иностранным получателям-Совокупность
торгового баланса и баланса услуг, баланса нДоммерческих
платежей и баланса доходов и расходов
вестициям образует баланс текущ
(статей).
В платежный баланс входят также капитальные статьи. С
одной стороны, это баланс долгосрочных капита-
лов, т. е, соотношение сумм от продажи за границей ценных
бумаг и недвижимости, а также вновь полученные займы и
прямые инвестиции от иностранного капитала. С другой сторо-
ны существует баланс краткосрочных капи-
талов, т.е. соотношения полученных и предоставленных
краткосрочных кредитов. В свою очередь, долгосрочные капи-
тальные счета объединяют в себе правительственные займы,
передвижение частных прямых и портфельных инвестиций. В
отличие от баланса текущих статей баланс капитальных статей
имеет обратный знак. Если страна вывозит капитала больше,
чем ввозит, то она имеет дефицит по балансу капиталов и нао-
борот.
по иностранным ин-
текущих операций
Последний раздел платежного баланса включает движение
золото-валютных ресурсов. Этот субсчет имел
большое значение в условиях Бреттонвудской валютной систе-
мы, когда значительная часть зарубежных расчетов сферы биз-
неса опосредовалась центральными эмиссионными банками. В
Ямайской валютной системе роль этого субсчета существенно
изменилась. Во-первых, ослабление валютного контроля приве-
ло к тому, что частный бизнес ведет свои операции, минуя цен-
тральные банки. Во-вторых, золото перестало отражаться в
этом балансе, уступая место СДР. В настоящее время эта ста-
тья отражает движение валютных резервов по межправитель-
ственным расчетам.
Методы регулирования платежного баланса
IУIетодика составления платежных балансов госу-
дарств - членов МВФ унифицирована. Она осуществляется на
основе принятого ООН Руководства по платежному балансу
(Ваiапсе о1 Раутепiз Мапиаi). Все статьи платежного баланса
делятся на основные и балансирующие. Соотношение этих ста-
тей таково, что в сумме эти агрегаты должны компенсировать
друг друга и итоговый платежный баланс всегда равен нулю. В
этой связи о состоянии платежного баланса можно судить, ис-
ходя из сальдо основных статей. Если оно положительное, то
платежный баланс имеет актив, если отрицательное - дефи-
цит,
См. схему 5.2
К основным статьям платежного баланса относятся устойчи-
вые сделки, невосприимчивые к колебаниям экономической
конъюнктуры. В первые годы Бреттонвудской валютной систе-
мы к основным статьям относили статьи <базисного баланса>
(а+в+с), а в 60-х годах ими стали статьи <баланса официальных
расчетов> (а+в+с-НI). В условиях плавающих валютных курсов
для характеристики внешнеэкономического положения страны
используют <баланс текущих статей> (а+в).-Остальные статьи
имеют справочный характер.
Страна, имеющая дефицит платежного баланса, может с
ним справиться тремя путями:
а) путем снижения чистого объема ликвидности в
резервах иностранной валюты;
б) посредством воздействия с помощью экономи-
ческих инструментов на отдельные статьи пла-
тежного баланса;
в) принять меры, устраняющие причины дефици-
та. Среди этих вариантов наиболее широко при-
меняется второй метод - вмешательство госу-
дарства, направленное на понижение дефицита ба-
зисных статей.
Существует несколько методов регулирования статей пла-
тежного баланса. Первый из них можно назвать администра-
тивным. Он заключается в регулировании национального тамо-
женно-тарифного законодательства. В качестве инструментов
используются манипулирование с таможенными ставками и ве-
личиной тарифных квот, введение или отмена количественных
ограничений, различного рода протекционистские меры. С их
помощью регулируется ввоз или вывоз товаров.
Таможенные пошлины представляют собой налоги на това-
ры, ввозимые (импортируемые) в данную страну или вывози-
мые (экспортируемые) из нее. Кроме того, в ряде стран су-
ществуют транзитные пошлины на право провоза товаров че-
рез территорию данного государства.
Свод таможенных пошлин с указанием ставок и наименова-
ний товаров называется таможенными тарифами. Тариф пред-
ставляет собой налог, он имеет ставку (процент) и базу. Су-
ществует три метода взимания тарифов. Большинство тарифов
рассчитывается как ставка от стоимости импорта в ценах сиф
(база) без учета налогов. Это адвалорный тариф. Другой вид -
специфический тариф, в котором в качестве ставки выступает
определенная сумма денег, а в качестве базы физическая еди-
ница товара. .Адвалорный тариф на товар равен, например, 30%
стоимости, а специфический - 5 долл. за тонну. Существует и
смешанный тариф.
Таможенные пошлины подразделяются на фискальные (для
пополнения доходов государственного бюджета), протекцио-
нистские (с целью защиты национального рынка от иностран-
ной конкуренции), преференциальные (льготные для иностран-
ных товаров), компенсационные (для выравнивания внутренних
и импортных цен) и антидемпинговых (для защиты от демпинга,
т. е. от товаров, продаваемых за рубежом ниже их националь-
ной стоимости).
Таможенный тариф повышает цену иностранного товара для
внутреннего потребителя, а для национального производителя
расширяет возможность для дополнительного производства то-
вара-заменителя импорта. Вместе с тем увеличение тарифов
воздействует на другие стороны национальной экономики. Рас-
смотрим это на нижеследующем примере:
См. схему 5.3
Предположим, что существует рынок какого-нибудь товара.
Линия сiсГ представляет кривую национального спроса на него.
Кривая предложения вв" показывает желание внутренних
производителей продавать товары за соответствующие цены.
Она представлена как сплошная линия вя", где производство
легко осваивает мощности, и как прерывистая зя", где уро-
вень производства не может достичь требуемого без перекач-
ки ресурсов от других производств. Горизонтальная линия 5i
показывает, что иностранные коммерсанты желают продать из-
быточное количество новых товаров по цене Р]. Горизонталь-
ная линия 5i + i показывает предложение товара с учетом по-
вышения цены в результате добавления адвалорного процента
1100 %
-1
РI
При свободной торговле внутреннее производство товара
составит ОА, импорт - Аи, а общее поi-реолеi.иу - 00 при
цене РI. В случае наложения тарифа иностранное предложение
товара сдвигается так, что 5i + Г превышает 5i; на величину та-
рифа. В результате этого ухудшается положение внутренних
потребителей, ибо их платежи за товар возросли на величину
тарифа. Введение тарифа снижает внутреннее потребление с
00 до ОС, при этом внутреннее производство возрастает до
0В, а импорт становится равным ВС.
Определим прямой эффект от введения тарифа путем сопо-
ставления изменений в области <а>, <в>, <с> и <гi>. Область <а>
предполагает увеличение доходов национальных производите-
лей, Величина прибыли у них увеличится с 0?i ОА до
ОР . 0В, а стоимость всех товаров возрастет до 0?i . АВ +
"в". Правительственные доходы от <с> возрастут на величину
[(ОР . ВС) национальную налоговую ставку с учетом таможен-
ной пошлины]. Треугольник "в" представляет собой потери от
увеличения производства в результате перекачки ресурсов с
производства других товаров, где они действовали бы более
эффективно. Треугольник "сi" представляет собой потери по-
требителей от увеличения цен на товар.
Таким образом, введение тарифа переводит доход от иност-
ранного производителя к национальному предпринимателю в
государственный бюджет. Потребитель только теряет от введе-
ния тарифа. Если ставка тарифа увеличится до
РЗ-Р1
100%
то в этих условиях не будет ни импорта, ни правительственных
доходов. Тарифный доход очень чувствителен к тарифной
ставке и объему торговли.
Финансовый метод связан с регулированием экспорта това-
ров и услуг. К его инструментам относятся субсидирование эк-
спорта и предоставление экспортерам льготных кредитов. Как
правило, эта деятельность осуществляется через экспортно-им-
портный банк. Кредитный метод опирается на манипулирова-
ние с величиной процентных ставок. Он связан с воздействием
на капитальные статьи платежного баланса.
Валютный метод регулирования платежного баланса пред-
ставляет девальвацию и ревальвацию, т. е. понижение или по-
вышение валютного курса страны. Они вызывают резкие сдви-
ги в общей структуре платежного баланса, воздействуя как на
текущие, так и на капитальные статьи.
Девальвация оказывает позитивное воздействие на экспорт
товаров и услуг, а также на ввоз в страну ссудного капитала.
Ее негативное воздействие отражается на импорте товаров и
услуг, а также на экспорте национального капитала за границу.
ДОПУСТИМ, английская фирма экспортирует автомобиль в
США по цене 2800 долл. Полученную за границей выручку
фирма обменивает у себя в стране по курсу 2,8 долл. за фунт
стерлингов. Предположим, что Великобритания девальвировала
свою валюту, и курс фунта понизился до 2,4 долл. Тогда вы-
ручка от продажи автомобиля возрастет до 1170 ф.ст, или на
17%. У фирмы открываются две возможности: продавать авто-
мобили по старой цене или, несколько понизив цену, увели-
чить объем продаж за границей. В этом случае конкурентоспо-
собность страны на мировых рынках возрастает. Девальвация
также способствует усилению позиций национальных заемщи-
ков капиталов. В нашем примере долларовые авуары англий-
ского заемщика при пересчете в фунты в банках Великобрита-
нии возрастут на 17%. Противоположный эффект создается для
английских предпринимателей, вывозящих капитал за границу.
Ревальвация оказывает противоположное вдрдействие на
структуру платежного баланса. Она расширяет импорт товаров
и услуг, делая их более дешевыми, стимулирует вывоз капита-
ла из страны. Негативное воздействие ревальвации сказывает-
ся на сокращении экспорта товаров, в результате чего умень-
шается конкурентоспособность национальных товаров за рубе-
жом. Менее привлекательным становится и национальный ры-
нок для иностранного капитала. Вместе с тем, девальвация рас-
кручивает в стране инфляционную спираль, а ревальвация тор-
мозит рост цен.
Отмена фиксированных валютных курсов и переход к пла-
вающим курсам оказали существенное воздействие на валют-
ный метод регулирования. В современных условиях схожее с
девальвацией влияние оказывает понижающийся валютный
курс, а с ревальвацией - повышающийся валютный курс.
Глубокая структурная перестройка платежного баланса свя-
зана с комплексом экономических мер, направленных на отно-
сительное изменение соотношения уровней национальных и за-
рубежных цен товаров и услуг. Состояние платежного баланса
страны в решающей степени определяется балансом текущих
статей. Он, в свою очередь, является функцией от националь-
ного дохода и валютного курса. В этой связи важным условием
устранения дефицита является долговременное стимулирова-
ние общенациональной производительности труда. В отличие
от регулирования с помощью воздействия на отдельные статьи,
такая политика не вызывает ответных мер со стороны конку-
рентов,
Литература
Гильберт М. В поисках единой валютной системы. М., 1984.
Ковалев И. С. Валютные отношения капитализма: экономика и поли-
тика. М., 1986.
Портной М. А. Платежные балансы - скрытый узел межимпериалис-
тических противоречий. М., 1987.
Аатоп Н. Есопотiс СЬоiсез 1987. V/., 1986.
СоЬЬаиI К. IЬеогiе Рiпапсiеге. Р., 1987.
Со>(1е11 Р. Рiпопсе о{ Iпiетаiiопаi Тгасiе. .. 1988.
ехi Ьапдие-Ьоигзе-АIIетапiI. Р.. 1988.
Глава 6
Мировой финансовый рынок
Понятие мирового финансового рынка
и его структура
Я силившаяся интернационализация хозяйственной
деятельности и транснационализация предпринимательства при-
вели к формированию в 70-е годы XX века единого рынка
ссудных капиталов и созданию на этой основе мирового фи-
нансового рынка.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34